電力設備2020 半年報概況。一次設備歸屬母公司凈利潤同比增1.16%。各板塊的凈利潤增速分別為：輸變電13.73%，配電-24.74%，低壓電氣-4.36%，鐵塔電纜10.67%，發電設備18.90%，電機及零部件-34.82%。
二次設備歸屬母公司凈利潤同比增17.33%。各板塊的凈利潤增速分別為：智能電網19.26%，智能用電18.06%，電廠等自動化-36.12%，工控&節能環保42.63%，電源0.31%，智能表-11.31%。
一次設備：輸變電板塊表現相對較好，配電、低壓電氣、電機及零部件等板塊下半年有望復蘇。（1）2020 年上半年，輸變電是一次設備中表現相對好的板塊，收入同比增4.95%，歸母凈利潤同比增13.73%。我們認為，特高壓前期項目的確認，對于輸變電板塊上半年的收入、歸母凈利潤表現有一定的支撐作用。（2）2020 上半年，配電板塊收入同比降11.78%，歸母凈利潤同比降24.74%。我們認為，上半年尤其是前5 月電網投資的下滑，對于配網一次設備板塊的業績表現，造成了一定影響，但隨著電網投資的明顯恢復，下半年該板塊經營情況將有復蘇。
二次設備：工控核心標的表現亮眼。（1）2020 年上半年，工控&節能環保板塊收入同比增20.73%，歸母凈利潤同比增42.63 %。內資工控的重點公司，上半年經營表現亮眼。產業層面，相關公司與疫情相關的成套解決方案銷量上升；市場格局方面，上半年外資品牌受疫情影響明顯，銷售訂單下滑，相關公司持續進行進口替代帶來收入增長。（2）2020 年上半年，智能電網板塊收入同比增4.74%，歸母凈利潤同比增19.26%。我們認為，產業層面，新一代調度系統升級，以及新一代智能電表的推廣等，將推動相關公司電網自動化板塊的持續快速增長。
電力設備公司成長性梳理。2020 年上半年，歸屬于母公司的凈利潤同比增長40%以上的公司共計31 家；有12 家公司歸屬于母公司凈利潤同比增長介于20%-40%。有18 家公司歸屬于母公司所有者凈利潤同比增長在0%-20%。有58 家公司歸屬于母公司所有者凈利潤同比下降。
基于三季度業績預告，2020 年三季度，有12 家歸屬母公司凈利潤同比預測增速上限超過40%，1 家歸屬母公司凈利潤同比預測增速上限介于0-40%，2 家公司歸屬母公司凈利潤同比預測增速上限為負。
工控進口替代加速，電網自動化升級持續推進。（1）持續推薦工控細分領域的內資龍頭：匯川技術、信捷電氣、雷賽智能，以及依托“平臺+團隊”的發展模式高效推動新興技術孵化，實現快速成長的麥格米特。（2）特高壓部分線路下半年或將核準，電網自動化升級持續推進：關注調度自動化、用電自動化相關標的：國電南瑞、炬華科技等。特高壓核心標的：國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電等。（3）新能源車中游：關注海外一線車企供貨商：宏發股份、臥龍電驅等。（4）低壓電器關注核心標的：正泰電器、公牛集團、良信電器等。
（內容來源網絡，版權歸原作者）
免責聲明：如涉及版權，請聯系刪除！任何人和機構不承擔相關的法律責任。
18678179718
山東創控教育科技有限公司
